在陕西西安,西部期货首席研究员谢栩近来格外忙碌,许多煤炭企业找到她,希望在煤炭套期保值方面寻求帮助。

“今年咨询并有意向参与套期保值业务的煤炭企业较往年明显增多。”谢栩告诉中国证券报记者,“近期有几家煤矿企业咨询我们——如何利用期货市场锁住当前的高额利润。因为煤矿企业对于当前的利润表示非常满意,担心煤价下跌会造成利润缩水。”

煤炭贸易商的苦恼

陕北有着丰富的煤炭资源,从事黑色系期货研究已经6年的谢栩,每当出现关键行情,就与当地大型煤企联系进行实地调研,获取第一手市场信息。

去年四季度以来,煤炭价格剧烈波动引起她的注意——港口煤炭价格从600元/吨开始上涨,到今年1月中旬一度突破1000元/吨;2月底又大跌至560元/吨附近;随后持续上涨,截至5月上旬,煤炭价格已经回升到880元/吨。

“去年四季度以来我国煤炭价格持续高企,长时间维持在发改委划定的红色预警区域,更重要的是煤价波动区间和频率明显变大变快。”谢栩说。

记者调研发现,本轮价格波动中,贸易商经营活动受到了强烈冲击。

一位市场人士表示,在价格大幅波动中很难赚到钱。比如煤炭价格不断突破新高,贸易商就会恐高,不敢大量囤货,而在价格急跌过程中,贸易商走货就会非常困难,眼看煤炭价格每天下跌几十块钱,利润缩水非常快。

“急涨急跌行情中,贸易商往往难以赚到钱。”谢栩介绍道,赚钱的是上游,中游贸易商和下游电厂都很煎熬。

“对煤矿企业来说,由于采矿成本较为固定,利润完全取决于价格,近两年来自然是赚得盆满钵满。下游电厂是产业链中最煎熬的行业,煤价高企,电价基本固定,电厂如果不参与套期保值,会持续性面临较大亏损。”她表示。

供需缺口持续存在

最新一轮煤炭价格上涨迅猛。文华财经数据显示,3月以来,焦煤期货主力合约从1452元/吨最高上涨到2138元/吨,涨幅达47.2%;动力煤期货主力合约从610元/吨最高上涨到944.2元/吨,涨幅高达54.7%;焦炭期货主力合约从2330元/吨最高上涨到3004.5元/吨,涨幅达28.95%,均创历史新高。不过,动力煤期货主力合约价格最近3个交易日累计下跌约12%。

一德期货动力煤研究员张海端说:“在供需基本面持续紧张的情况下,动力煤期现价格已涨至历史绝对高位。近期高涨情绪有所降温。”

供应端紧张局面延续。今年一季度我国煤炭产量9.71亿吨,同比增长16%;环比去年四季度下降8.1%。海关总署最新数据显示,1-4月,我国煤炭进口量9012.6万吨,同比下降28.8%。需求端方面,一季度全社会累计用电量19219亿千瓦时,同比增长21.2%;累计发电量19051亿千瓦时,同比增长19%,其中火力发电量14379亿千瓦时,同比增长21.1%,火电在总发电量中占比75.48%,明显高于去年同期。

“今年工业用电量明显增加,火电在总发电量中占比明显提升,带动全国煤炭需求快速增长。”

谢栩表示,当前动力煤供需错配依然延续,港口库存依然处于低位,电厂迎峰度夏补库周期已经到来,主产地保供增产速度或不及预期,进口煤这一重要的调节煤价的弹性因素也难以发挥作用,煤炭供需依然偏紧,缺口仍然存在。

煤企如履薄冰

张海端表示,展望后市煤价,目前供需矛盾并未得到有效解决。迎峰度夏即将到来,如果保供力度有限,短期市场情绪降温,煤价可能有回调,但幅度或较有限,基本面偏强基础仍在。

“近期多方面发声表示煤价过高不可持续,对煤价的调控大概率不可避免,提产保供力度或加强,其效果将会逐渐显现,煤价高位波动加剧。”谢栩预计。

在这一背景下,煤炭企业如履薄冰。

张海端表示,在高煤价环境下,企业可谓利润丰厚,当前煤价已处于绝对高位,短期有回调风险。贸易商应减少囤货投机。

“煤炭企业对于高煤价普遍有恐高心理。”谢栩说,目前大多数企业认为煤价超涨,而且难以持续,随时有下跌风险,为了锁住高额利润,通过期货市场规避价格波动风险非常必要。

“很多企业刚接触期货时,总是希望能够利用期货市场赚大钱、赚快钱,这是企业对期货及其功能不够了解的结果。经过我们和企业多次沟通交流、帮扶企业实际参与期货之后,企业观念会逐渐转变,会认识到期货工具的重要性。”她说。