林辰/文

财经网产经讯 一季报让全国化名酒企业的抗压性得到验证，营收净利持续保持两位数增长的五粮液就是典型案例。

4月27日晚间，五粮液发布2019年年报与2020年一季报。报告显示公司2019年营收501.18亿元，同比增长25.20%；归母净利润174.02亿元，同比增长30.02%。经营活动现金流净额高涨87.64%至231.12亿元。

同时，今年一季报亦实现营收增长15.05%至202.38亿元，归属净利上涨18.98%至77.04亿元的“开门红”。

能在市场剧烈震荡下避免“硬着陆”，甚至保持平稳上升，无疑来自于五粮液长久以来的“内功”修炼。根据2019年年报，其120元/500ML价位以上的高价位酒收入增长31.41%至396.7亿元。不止增速高于酒类产品22.65%的速度，体量也占据酒类产品85%以上。

而高价位酒之所以成为五粮液体量及增速提升的重要引擎，在于五粮液对主品牌及系列酒的梳理。去年年中，第八代经典五粮液上市，顺利完成经典五粮液的迭代。1399元/瓶的售价也牢牢把持着浓香高端单品的头把交椅。同时，限量发售的501五粮液确立了自身的超高端稀缺定位，带动品牌整体溢价能力。

事实上，在以一个核心大单品第八代经典五粮液，及超高端产品501五粮液（明池、清池）、80版经典五粮液、39 度经典五粮液的主品牌“1+3”的产品体系建设之外，五粮液对系列酒的布局也没有放松。

做好聚焦是系列酒改革的主题。去年4月，公司表示，对系列酒品牌的清理工作已进入收尾阶段，未来品牌数缩减至45个，条码数也将减少到350个左右。此后，“向中高价位产品聚焦、向自营品牌聚焦、向核心品牌聚焦”的原则执行进入快车道。原有的五粮液系列酒品牌营销有限公司、五粮醇品牌营销有限公司与五粮特头曲品牌营销有限公司三合一，成立新的五粮浓香系列酒公司，以方便品牌营销资源统筹规划。

此外，五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光也多次明确表示，要集中打造五粮特曲、五粮春、五粮醇、尖庄等四个全国性战略大单品，并将系列酒作为五粮液“二次创业”新征程的重要增长极。五粮液集团公司总经理、股份公司董事长曾从钦也在去年年底透露，计划将五粮春、五粮醇打造为20亿元的大单品。

高站位的产品输出源于行业领先的研发投入。据年报显示，五粮液在去年新建成包括四川酿酒专用粮工程研究中心、四川省固态发酵白酒酿造工程研究中心等一批高层次研究平台。其年度研发费用增长50.28%至1.26亿元。

身为“中国酒业大王”，五粮液在产能方面也提早筹谋其在2019年顺利完工30万吨陶坛陈酿酒库一期工程、503车间风貌整治项目。成品酒包装及智能仓储配送一体化项目、勾储酒库技改工程项目、红坝新园区配套基础设施项目也已开工建设。

上游产业链夯实，下游营销组织的数字化变革，也是五粮液抵御行业波动风险的又一利器。去年2月，五粮液七大营销中心调整为21个营销战区，区域扁平化和职能前置化成为变革的重点。与华为、京东、阿里巴巴等开展战略合作、导入控盘分利模式，通过层层绑定、层层扫码，实时掌握商家进销存情况，实现渠道透明管理，也是五粮液此次针对疫情及时调整销售策略的基础。

据财经网产经了解，五粮液在今年2月的专题会议上提出，要坚持加强渠道优化，对经销商进行分类调节，科学精准施策，不搞一刀切，绝不允许简单向经销商硬性下达团购指标任务。长江证券在本月研报中指出，“许多大商已完成3月打款，目前一批价稳定在910元到930元之间。”同时，财经网产经近日向多地五粮液经销商咨询获悉，五粮液全国范围内流通价在4月初呈现稳定上扬趋势。

对市场动销的提前预判，让五粮液在受疫情影响“冰冻”的白酒市场中率先“醒来”。本月初的湖南市场考察中，李曙光就在与经销商座谈会中指出，当前湖南市场1-3月终端市场动销近七成，一些专卖店（旗舰店）营业额已恢复到去年同期的70%。本月下旬的江苏市场考察中，李曙光则再次表示，要把华东和江苏作为市场恢复的样板。

一季报也证明了五粮液的稳定成果。不止营收净利双增，净利增速甚至高于营收增长。目前，五粮液市值也站上5000亿元新台阶。境外投资者持股比例逐步超过11%，长期活跃在深股通榜单前十中。

考虑到其2019年涨幅位居白酒行业第一，并长期位列深交所及四川上市公司市值第一，如同中信证券所言，疫情验证了五粮液增长的高确定性与强持续性……未来将受益改革红利、量价齐升，维持高确定健康成长。